【のりかえ全問解説】module-6ファイナンス～タイムテーブルトリック企業価値

■WACCの算定は隣も必ず当ててくるので計算ミスをしたらOUT。WACC算定時点で一度検算を済ませておく。
■(設問3)CAPMから算定、(設問4)配当割引モデルから算定も、1次｢財務｣で既習の範囲。

■細かい数値で計算させる、電卓練習用の設問。

■第3問NPVはプロジェクト単位、第4問企業価値は企業単位の違いがあり、後者では営業利益が与えられてFCFの公式をそのまま使える。
■(設問1)～(〃4)をヨコに並べて疑似タイムテーブル風にし、この後の第4問、応用第1問のタイムテーブルの作り方に応用する。

■企業価値(定率成長モデル)は、当問→応用第1問→過去問H30第2問の順にエクセルで解くと解き方が全く同じとわかる。
■解答手順は、①第3問と同じ手順で当期営業利益→FCFまでを出す。②設問指示に従いFCFを成長させ、③正しい年で継続価値を計算しそのPVが企業価値に。

簿記のような細かい計算問題の出題はないので、第6問の為替オプションとセットでポエムを書く練習を。

よって結論と書き方を覚える。ここは点差にならない。

■第4問と同じ設定で、各期FCFの計算をより細かくした実戦問題。継続価値の処理の仕方は第4問と全く同じ
■NPV･企業価値に共通でタイムテーブルを描く解き方が一番正しい。企業価値を解いて→NPVに戻ると得意化しやすい。

簿記有利な作問こそないものの、この程度は社会人としての常識。

■そして誰も解けなかったのがH30第2問、特に(設問2)の定率成長モデル。
■｢Ⅳの解き方｣を第3問→応用第1問→過去問H３０第2問の順に解くと誰でも正解できるので、｢ベテがここに気付かない内がチャンス｣とニヤリと当てる練習を。